Има ли живот след airdrop? Как умират L2 решенията

Решенията от второ ниво (L2) са критичен елемент от плана за развитие на екосистемата Ethereum, вниманието към което се подхранва от въздушни капки. Но колко оправдана е подобна стратегия и наистина ли привлича нови активни участници в сегмента?

Олег CashCoin проучи статистиката на четири водещи L2 проекта и беше убеден в обратното.

Откъдето започна всичко

Благодарение на личните усилия на основателя на Ethereum Виталик Бутерин и подкрепата на рисковите фондове Pantera Capital и Andreessen Horowitz (a16z), през 2021 г. беше възможно да се създаде мрежов ефект за разработването на L2 решения. Пикът на пускането на такива блокчейни се случи през 2022-2023 г., което съвпадна с тенденцията към airdrops като форма на издаване на токени.

Бутерин предложи фундаментална техническа и теоретична обосновка за разработките на L2, като ги нарече основният елемент от пътната карта за втората по големина криптовалута по капитализация. На свой ред средствата помогнаха за насочване на паричните потоци в правилната посока.

Методични по подразбиране airdrops представени a16z през януари 2020 г. и включва пълно ръководство за компании и проекти за рисков капитал.

По принцип това беше инструкция за избягване на регулиране и „теглене“ на средства, без да се продават монети на широката общественост. Оказа се, че L2 и пускането на токен за управление чрез „безплатно“ разпространение се вписват идеално в препоръките от a16z.

В опростен вариант основните етапи включват ранно финансиране и централизирано управление само от екипа на проекта. Следващото предизвикателство беше да се създадат мрежови ефекти и да се включи общността както в разработването, така и в работата на L2. Retrodrops дойде на помощ – преследването на печалба от страна на потребителите създаде необходимия информационен фон за пускането на токена.

Проблемът е, че ретродропите се оказаха изкуствена мрежова дейност, чиято цел е да се максимизират печалбите с последващо излизане от проекта. Това може да се дължи на това, че нивото на възприемане на технологията е ограничено от спекулации. От друга страна, в сегмента се формира твърде голяма конкуренция, която изтрива всички, дори и най-мощните, мрежови ефекти.

Както отбелязват авторите отчет Fidelity, пазарът за решения от слой 2 е наситен и начинът за създаване на стойност за техните токени за управление е силно несигурен.

„Жетоните L2 дори не са основни пари в собствените си екосистеми“, пишат анализаторите.

Въпреки че експертите видяха потенциал секторът да нарасне до 1 трилион долара до 2030 г., те посочиха, че пазарът просто не може да поеме такъв брой протоколи.

Според L2Beatкъм средата на септември работят около 80 L2 мрежи и същият брой се подготвят за стартиране в близко бъдеще. Има повече от 50 проекта със собствен токен, общата им капитализация се доближава до 18 милиарда долара.

Какво след еърдропа?

Проблемът с L2 е, че няма универсално средство за поддържане на интереса към токен, след като той навлезе на свободния пазар. Но има проблеми с фундаментални грешки при формирането на токеномиката на проект с неоправдано висок FDV на етапа на стартиране.

Тази практика включва малък брой токени в началото, в рамките на десет процента, и постепенно увеличаване на предлагането в продължение на няколко години.

Binance Research изчислява, че токени на стойност около 150 милиарда долара ще бъдат отключени до 2030 г., което ще създаде огромен натиск върху цените.

В допълнение, често част от активната потребителска база, събрана като част от ретродроп, просто напуска проекта. За да се реши проблемът, бяха направени опити да се създадат стимули чрез множество сезони на airdrops, както направи Optimism. Но скоро стана ясно: потребителите не оцениха тази стратегия.

Това се доказва от опита на най-известните L2 решения, които навлязоха на пазара чрез retrodrops: Optimism, Arbitrum, Starknet и zkSync.

Основният показател за интереса на общността в L2 не са активните адреси, а депозитите в мрежата от основната блокчейн Ethereum. Това е основният индикатор за ликвидност за решения от слой 2, защото е единственият източник на капитал, който идва под формата на ETH монети.

Оптимизъм

Графиката по-долу показва, че пиковият обхват на уникалните депозити в мрежата е настъпил точно по време на еърдропа през май 2022 г. – той възлиза на около 2000 транзакции на ден. При това положение показателят издържа само една година и започна да стагнира през април 2023 г. В момента броят на депозитите е намалял до няколко десетки на ден.

Решение

ARB airdrop се проведе през март 2023 г., след което активността веднага спадна от няколко хиляди депозита на ден до няколко десетки. въпреки че TVL и двете мрежи (Optimism и Arbitrum) имат различна графика, близка до положителна, това е продукт на „стари пари“ в мрежата, а не средства на нови активни потребители.

Starknet

От разглежданите проекти най-интересното поведение беше Starknet, който загуби активност дори преди действителното разпространение на токени. Пиковите стойности през втората част на 2023 г. изчезнаха много преди еърдропа.

Броят на новите инвестиции падна от десетки хиляди сделки до няколко десетки. А на 17 септември 2024 г. беше поставен антирекорд – един депозит на ден.

zkSync

Както при Starknet, zkSync загуби нов потребител преди спада през юни 2024 г. По данни от средата на септември е имало дни, в които никой изобщо не е искал да носи пари в мрежата.

Статистика и изводи

Според Терминал за токениобщият брой на активните адреси на седмична база към средата на септември е 1,7 милиона.

Такава активност с почти нулеви притоци на свежа ликвидност в мрежата L2 може да означава криза в сегмента – както от гледна точка на технологичния и иновативен компонент, така и от психологическа гледна точка. Докато някои от старите участници все още „работят“ в мрежата, новите просто не се интересуват от това.

Ако тенденцията продължи, мнението на главния изпълнителен директор на CryptoQuant Ki Yoon Joo за „допаминовата“ природа на крипто пазара ще бъде потвърдено. Анализаторът смята, че дигиталните валути постоянно се нуждаят от нови разкази, които подкрепят вълнението на участниците, тъй като старите са потиснати от навлизането на по-консервативни играчи и действията на регулаторите.

Ако прогнозите на Fidelity се сбъднат, L2 просто няма да има предимства или стимули за потребителите, а високата конкуренция ще подкопае и без това ниската ликвидност, която стари проекти като Arbitrum и Optimism успяха да овладеят.

Кой се нуждае от zkSync с $500 милиона във VC инвестиция, когато Binance може да изброи мем монета NEIRO с капитализация от $16 милиона, повишавайки цифрата до $500 милиона за два дни вместо няколко години сложно развитие.

Открихте грешка в текста? Изберете го и натиснете CTRL+ENTER