Стремеж към натрупване на биткойни: Притежателите добавят ли позиции?

Притежателите на една от най-високите стойности на биткойни обмислят възможността да използват падащите цени, за да натрупат повече биткойни. Докато някои индикатори може първоначално да сочат повишено дългосрочно задържане, по-внимателният анализ разкрива по-сложна история, особено след текущия продължителен период на хаотична консолидация. Дългосрочните притежатели купуват ли?

При първоначално наблюдение изглежда, че дългосрочните притежатели на биткойни увеличават своите позиции. Според Supply of Long-Term Holders, от 30 юли количеството BTC, държано от дългосрочни притежатели, се е увеличило от 14,86 милиона на 15,36 милиона BTC. Това увеличение от приблизително 500 000 BTC кара някои да вярват, че дългосрочните притежатели агресивно купуват дълбоко, вероятно подготвяйки сцената за следващото значително покачване на цената. Фигура 1: Предлагането на дългосрочни притежатели на BTC се увеличи с 500 000 BTC, тъй като цената на биткойн падна и се възстанови. Достъп до графика на живо 🔍

Това тълкуване обаче може да бъде подвеждащо. Дългосрочните притежатели се определят като портфейли, които държат BTC за 155 дни или повече. Тази седмица изминаха само 155 дни от последния ни рекорд за всички времена. Следователно е вероятно много краткосрочни притежатели от този период просто да са преминали в дългосрочната категория без ново увеличение. Тези инвеститори сега държат своите BTC, надявайки се на по-високи цени. По този начин, в изолация, тази графика не означава непременно нови покупки от утвърдени участници на пазара. Дни унищожени монети: Непоследователен индикатор

За да проучим по-нататък поведението на дългосрочните притежатели, можем да разгледаме показателя Дневна доставка на унищожени монети през последния 155-дневен период. Този показател измерва скоростта, с която се движат монетите, придавайки по-голяма тежест на монетите, които се държат дълго време. Рязък скок в този показател може да означава, че дългосрочните притежатели, притежаващи значителни количества биткойн, преместват своите монети, което най-вероятно показва продажба, а не сила. Фигура 2: CDD (90 dma) Дневни нива на предлагане за унищожаване на монети, обикновено достигани при пикове на бичи цикъл. Достъп до графика на живо 🔍

Наскоро видяхме значително увеличение на този показател, което показва, че дългосрочните притежатели може да разпространяват, вместо да трупат BTC. Този скок обаче е изкривен най-вече от една огромна транзакция, около 140 000 BTC от известния Mt. Gox 28 май 2024 г. Когато изключим това отклонение, данните изглеждат много по-типични за този етап от пазарния цикъл, сравними с времето в края на 2016 г. и началото на 2017 г. или средата на 2019 г. до началото на 2020 г. Фигура 3: Движение на Mt. Wallet. Gox измести данните за CDD. Текущите приходи са на обичайните нива. Достъп до графика на живо 🔍

Поведение на Whales Wallets

За да определите дали китовете купуват или продават биткойни, е важно да анализирате портфейлите, които държат значителни количества монети. Чрез изследване на портфейли с най-малко 10 BTC (минимум ~$600 000 по текущи цени), можем да оценим действията на значими участници на пазара.

След пика на биткойн по-рано тази година, броят на портфейлите, съдържащи поне 10 BTC, се е увеличил леко. По същия начин броят на портфейлите със 100 BTC или повече също се е увеличил леко. Като се има предвид минималният праг за включване в тези диаграми, количеството биткойн, натрупано от портфейли, държащи между 10 и 999 BTC, може да възлиза на десетки хиляди монети, закупени от последния ни рекорд за всички времена. Фигура 4: Портфейлите с 10+ BTC отбелязаха увеличение през последните седмици след значителен спад в издигането ни към новия ATH. Достъп до графика на живо 🔍

Тенденцията обаче се променя, когато погледнем по-големи портфейли, съдържащи 1000 BTC или повече. Броят на тези големи портфейли леко е намалял, което показва, че някои големи притежатели може да разпространяват своите BTC. Най-забележителната промяна е спадът в броя на портфейлите, съдържащи 10 000 BTC или повече от 109 на 104 през последните месеци. Това предполага, че някои от най-големите притежатели на биткойн вероятно ще изтеглят част от печалбите си или ще преразпределят позициите си към по-малки портфейли.

Ролята на ETF и институционалните потоци

Откакто достигна своя връх от $60,8 милиарда в активи под управление (AUM) на 14 март, BTC ETF отбеляза около $6 милиарда AUM спад, но като се има предвид спадът на цената на биткойн от нашия най-висок за всички времена, това приблизително се равнява на печалба от приблизително 85 000 BTC. Въпреки че това е положително, увеличението само компенсира броя на новоизкопаните биткойни през същия период, също 85 000 BTC. ETF помогнаха за намаляване на натиска за продажба от страна на миньори и вероятно големи притежатели, но не са натрупали значително достатъчно, за да окажат положително въздействие върху цената. Фигура 6: BTC ETF само са увеличили своите биткойн позиции достатъчно, за да компенсират новоизкопаните биткойни от нашия рекорд за всички времена.

Интересът на инвеститорите на дребно нараства

Интересното е, че докато големите притежатели изглежда продават BTC, има значително увеличение на по-малките портфейли – тези, които държат между 0,01 и 10 BTC. Тези по-малки портфейли са добавили десетки хиляди BTC, което показва повишен интерес от страна на инвеститорите на дребно. Имаше нетна промяна от около 60 000 биткойна от портфейли, съдържащи 10+ BTC, към по-малки от 10 BTC. Това може да изглежда тревожно, но като се има предвид, че обикновено виждаме как милиони биткойни се преместват от големи, дългосрочни притежатели към нови участници по време на бичи цикъл, това в момента не е причина за безпокойство. Фигура 7: Портфейли между 0,01 BTC и 10 BTC натрупаха всички продажби от големи портфейли, приблизително 60 000 BTC. Достъп до диаграма на живо 🔍

Заключение

Разказът, че китовете натрупват биткойни при спадове и през този период на хаотична консолидация, не изглежда верен. Докато данните за предлагането на дългосрочните притежатели първоначално изглеждат възходящи, те отразяват по-скоро преминаването на краткосрочните притежатели в категорията на дългосрочните, отколкото ново натрупване.

Увеличаването на задържането на инвеститорите на дребно и засилващото се влияние на ETF могат да осигурят силна основа за бъдещи ценови печалби, особено ако видим подновен институционален интерес и продължаване на притока на дребно след наполовина, но в момента те имат малко инвестиции в поскъпването на биткойн.

Истинският въпрос е дали настоящата фаза на разпространение ще приключи и ще постави началото на нов кръг на натрупване, който може да тласне биткойн до нови върхове през следващите месеци, или този поток от стари монети към нови участници ще продължи и вероятно ще намали потенциала подготовка за останалата част от годишния период от нашия бичи цикъл.

За да се потопите по-задълбочено в тази тема, гледайте нашето скорошно видео в YouTube тук: Все още ли китовете купуват биткойни?

И не забравяйте да гледате нашия друг най-нов видеоклип в YouTube тук, който обсъжда как можем потенциално да подобрим един от най-добрите показатели на биткойн: